Investing.com – في حين أن التدفقات السلبية من صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) قد وفرت رياحًا ثابتة للأسهم، إلا أنها ليست العامل المحدد وراء أداء الأسهم الفردية، وفقًا لسيتي.
كانت المركبات السلبية هي المشترين الأكثر استمرارًا للأسهم الأمريكية منذ نهاية عام 2022، حسبما يظهر تحليل سيتي لإيداعات 13-F. ومع ذلك، يسلط البنك الضوء على أن “تغير هيكل السوق، وخاصة استخدام أدوات الرافعة المالية، قد يفسر استمرار انخفاض مربع r بين التدفقات السلبية والاختلافات في أداء الأسهم”.
تكشف أنماط الملكية عن الفروق الدقيقة. تهيمن الصناديق السلبية على مؤشر S&P 100، وتمتلك حصة أكبر من الصناديق النشطة. ومع ذلك، بالنسبة لبقية الشركات، فإن الملكية أكثر توازنا، والأسهم ذات رأس المال الصغير تميل بشكل أكبر نحو الملكية السلبية. من ناحية أخرى، يظهر المديرون النشطون انحيازًا أقل تجاه القبعات الضخمة في مراكزهم الطويلة.
ويشير سيتي إلى أن الفارق الرئيسي يكمن في التفاعل بين التدفقات النشطة والسلبية.
ويشير التقرير إلى أنه “عندما يتماشى كل من التدفقات الإيجابية والسلبية في التدفقات الإيجابية، فإن احتمالية الأداء المتفوق أعلى منذ نهاية عام 2022”. وقد تفوقت الأسهم ذات التدفقات الإيجابية المتزامنة من كلا القطاعين على نظيراتها في الصناعة في ما يقرب من 60٪ من الحالات. وعلى العكس من ذلك، فإن الأسهم التي تواجه بيعًا نشطًا، حتى عندما تكون مدعومة بالتدفقات السلبية، غالبًا ما تكافح.
في حين قادت الأسهم الضخمة ارتفاع السوق منذ عام 2022، تشير بيانات سيتي إلى أن العديد من هذه الأسماء واجهت ضغوط بيع من صناديق الاستثمار المشتركة النشطة وصناديق الاستثمار المتداولة وصناديق التحوط.
من المرجح أن تكون حدود التركيز وجني الأرباح وممارسات إدارة المخاطر مؤثرة، خاصة بين الأسماء في “Magnificent 7″، والتي تشمل شركات مثل Apple (NASDAQ:)، وAmazon (NASDAQ:)، وMeta (NASDAQ:). والجدير بالذكر أن التقرير يسلط الضوء على أن المديرين النشطين قاموا بتخفيف المواقف بشكل كبير في العديد من هذه الأسهم خلال العامين الماضيين.
وفي نهاية المطاف، خلص سيتي إلى أن اتجاهات التدفق، وليس مستويات الملكية، لها أهمية أكبر في تفسير التفاوتات في الأداء. وتشير البيانات إلى أن المديرين النشطين، حتى وسط التدفقات الخارجة، يلعبون دوراً أساسياً في تشكيل مشهد أداء الأسهم الأمريكية.