يبلغ سهم شركة بيبسيكو (PEP) حاليًا نفس المستوى الذي كان يتداول به في أواخر عام 2021 ومعظم عام 2022، مما يعكس الضغوط التي أثقلت كاهل أسهم السلع الاستهلاكية الأساسية في السنوات الأخيرة. وفي حين يمكن أن يُعزى بعض هذا الضغط إلى ارتفاع أسعار الفائدة، فمن المهم ملاحظة أن شركة بيبسيكو أحرزت تقدمًا كبيرًا خلال هذه الفترة. في الواقع، تسير الشركة على الطريق الصحيح لتحقيق أرباح قياسية لكل سهم (EPS) هذا العام، ومن المتوقع أن تكون أعلى بنحو 22% مما كانت عليه في عام 2022. وبالنظر إلى هذا الأداء القوي وإمكانية خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من العام، فأنا متفائل بشأن سهم PEP وأعتقد أنه مقوم بأقل من قيمته الحقيقية.
لماذا كان أداء سهم شركة بيبسيكو ضعيفا في السنوات الأخيرة؟
لقد أثقلت أسعار الفائدة المرتفعة في السنوات الأخيرة كاهل سعر سهم شركة بيبسيكو، كما حدث في قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية، وخاصة بالنسبة للأسهم التي تدفع أرباحًا. إن ارتفاع أسعار الفائدة يزيد من جاذبية السندات وغيرها من استثمارات الدخل الثابت، مما يؤدي غالبًا إلى تحول المستثمرين بعيدًا عن الأسهم التي تدفع أرباحًا.
إن هذا التحول في تفضيلات المستثمرين من شأنه أن يفرض ضغوطاً على أسهم مثل شركة بيبسيكو، التي كثيراً ما يتم الاحتفاظ بها في محافظ موجهة نحو توزيع الأرباح بسبب نمو أرباحها الموثوق به ــ بعد أن رفعت أرباحها لمدة 53 عاماً متتالياً. ونتيجة لهذا، وعلى الرغم من نمو أرباح شركة بيبسيكو خلال هذه الفترة، فقد تأثرت أسهمها مع سعي المستثمرين إلى تحقيق عائدات أعلى في أماكن أخرى بحثاً عن توازن أكثر ملاءمة بين المخاطر والمكافآت.
نمو الأرباح الرائع من شأنه أن يحرك السوق
وعلى الرغم من تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على أسهم شركة بيبسيكو، فإن النمو الرائع في أرباح الشركة من شأنه أن يحرك السوق ويترجم إلى مكاسب ملحوظة في أسعار الأسهم. وهذا صحيح بشكل خاص نظراً لأن بيبسيكو من المقرر أن تشهد ارتفاعاً كبيراً في أرباحها للسهم هذا العام ولأن السوق تتوقع أول تخفيضات لأسعار الفائدة من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية العام. دعونا نلقي نظرة على أحدث نتائج الربع الثاني للشركة، والتي أرست الأساس القوي لهذا النجاح.
نتائج الربع الثاني: نمو ممتاز في الأرباح على الرغم من تباطؤ نمو الإيرادات
للوهلة الأولى، قد تبدو نتائج الربع الثاني لشركة بيبسيكو مخيبة للآمال، حيث لم تشهد الإيرادات نمواً كبيراً. ومع ذلك، أجد هذا التطور طبيعياً تماماً. إن تباطؤ النمو أمر طبيعي تماماً بعد الزيادات العدوانية في الأسعار التي نفذتها الشركة في السنوات الأخيرة. ولكن في الوقت نفسه، تعمل كفاءات التشغيل على دفع نمو ممتاز في الأرباح.
في الربع الثاني، أعلنت شركة بيبسيكو عن إيرادات بلغت 22.5 مليار دولار، وهو ما يعكس زيادة طفيفة على أساس سنوي بنسبة 0.8% فقط. ورغم أن معدل النمو هذا قد يبدو باهتاً، فإنه من الضروري أن نأخذ في الاعتبار سياق الأداء المتميز للشركة على مدى السنوات الثلاث الماضية. فقد استفادت بيبسيكو من البيئة التضخمية خلال هذه السنوات لتحقيق مكاسب كبيرة في الإيرادات.
بعد انخفاض الإيرادات بنسبة 3% في الربع الثاني من عام 2020 بسبب اضطرابات سلسلة التوريد، شهدت شركة بيبسيكو زيادات كبيرة بنسبة 20.5% في الربع الثاني من عام 2021، و5.3% في الربع الثاني من عام 2022، و10.4% في الربع الثاني من عام 2023، وذلك بفضل ارتفاع الأسعار العدواني والطلب القوي على علاماتها التجارية. ومع تباطؤ التضخم على مدار العام الماضي واستهداف الشركة على الأرجح للحفاظ على الطلب على المنتجات من خلال تجنب المزيد من زيادات الأسعار، فليس من المستغرب أن نرى نمو الإيرادات يستقر في هذه المرحلة.
ولكن ما يهم اليوم هو أنه حتى مع تباطؤ نمو الإيرادات، فإن نمو أرباح شركة بيبسيكو يظل استثنائيا. فقد ركزت الشركة على التحسينات الداخلية وتدابير ضبط التكاليف، فوسعت هامش التشغيل الأساسي لديها بنحو 103 نقاط أساس، كما يمكنك أن ترى أدناه.
وقد أدى هذا التوسع في الهامش وعمليات إعادة الشراء الروتينية لشركة بيبسيكو إلى زيادة ربح السهم المعدل بنسبة 10% إلى 2.28 دولار. ويأتي هذا في أعقاب ارتفاع ملحوظ بنسبة 14% في ربح السهم الأساسي خلال الربع الأول، وإلى جانب التوقعات الإيجابية للنصف الأخير من العام، فإن هذا يمهد الطريق لنمو ممتاز على مدار العام بأكمله. وتتوقع الإدارة زيادة بنسبة 8% على الأقل في ربح السهم الأساسي بالعملة الثابتة لهذا العام.
بالنظر إلى النهج الإداري المحافظ تاريخيًا للشركة والزخم الحالي في نمو الأرباح، أعتقد أن شركة PepsiCo في وضع جيد لتحقيق نمو في ربحية السهم الأساسية بالعملة الثابتة بنسبة 10% على الأقل لهذا العام. وهذا من شأنه أن يترجم إلى ربحية سهم أساسية تقدر بنحو 8.27 دولار.
يبدو التقييم جذابًا، مع خفض أسعار الفائدة في الطريق
كما ذكرت سابقًا في المقال، فإن الأرباح المتزايدة لشركة PepsiCo مقابل سعر سهمها الراكد نسبيًا أدت إلى تقييم جذاب، خاصة مع خفض أسعار الفائدة في الطريق. وبينما لا تزال الأسهم تتداول عند نفس المستويات التي كانت عليها في عام 2022، فإن تقديري لربحية السهم الأساسية البالغة 8.27 دولارًا يعني زيادة بنسبة 22% عن ربحية السهم الأساسية للسنة المالية 2022 البالغة 6.79 دولارًا.
في غضون ذلك، يشير سعر سهم بيبسيكو الحالي إلى نسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ حوالي 21 ضعفًا. وهذا التقييم جذاب للغاية لشركة من عيار بيبسيكو العالي، والتي نادرًا ما يتم تداولها بخصم بسبب صفاتها المميزة. ومع توقع السوق لخفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام – مما قد يخفف بعض الضغوط على السهم، كما ذكرنا سابقًا – تبدو آفاق بيبسيكو واعدة بشكل خاص.
هل يعتبر سهم شركة بيبسيكو خيارًا للشراء وفقًا للمحللين؟
فيما يتعلق برأي وول ستريت في السهم، فإن تصنيف إجماع بيبسيكو هو شراء معتدل بناءً على تسع عمليات شراء وثماني عمليات احتفاظ تم تعيينها في الأشهر الثلاثة الماضية. عند 186.35 دولارًا، يشير متوسط سعر هدف سهم بيبسيكو إلى إمكانية ارتفاع بنسبة 7.2%.
شاهد المزيد من تقييمات محللي PEP
إذا كنت غير متأكد من المحلل الذي يجب عليك متابعته لشراء وبيع أسهم PEP، فإن دارا محسنيان من مورجان ستانلي (MS) هو أفضل رهان لك. على مدار العام الماضي، حقق السيد محسنيان عائدًا متوسطًا مثيرًا للإعجاب بنسبة 11.45% لكل تصنيف ويفتخر بمعدل نجاح بنسبة 91%. لمزيد من التفاصيل، انقر فوق الصورة أدناه.
الوجبات الجاهزة
ورغم أن بيبسيكو تتداول عند نفس المستويات التي كانت عليها في عام 2022 وأواخر عام 2021، فإن الشركة على استعداد لتحقيق أرباح قياسية للسهم، ومن المتوقع أن تكون أعلى بنسبة 22% عن العامين الماضيين. وقد ضغطت أسعار الفائدة المرتفعة على أسهم السلع الاستهلاكية الأساسية مثل بيبسيكو، لكن نمو أرباحها القوي وكفاءتها التشغيلية يشيران إلى إمكانات كبيرة للصعود. ومع خفض أسعار الفائدة المتوقع والتقييم المعقول، تبدو بيبسيكو في وضع جيد لتحقيق مكاسب في أسعار الأسهم، مما يجعلها سهمًا مقنعًا للنظر في شرائه عند مستوياته الحالية.
الإفصاح