بقلم ديفيد راندال
نيويورك (رويترز) – يواجه ارتفاع الأسهم الأمريكية اختبارا مهما الأسبوع المقبل مع إعلان شركة صناعة الرقائق العملاقة إنفيديا (ناسداك:) عن أرباحها، والتي دعمت مسيرتها القوية الأسواق طوال عام 2024.
تعافى الذهب من الانخفاض الحاد الذي تعرض له بعد أن ساهمت المخاوف الاقتصادية الأمريكية في موجة بيع في بداية الشهر، ويقف مرة أخرى بالقرب من أعلى مستوى له على الإطلاق.
كانت شركة إنفيديا، التي يُنظر إلى رقائقها على نطاق واسع باعتبارها المعيار الذهبي في مجال الذكاء الاصطناعي، في طليعة هذا الارتفاع، حيث قفزت بأكثر من 30% منذ أدنى مستوياتها الأخيرة. وارتفع السهم بنحو 150% منذ بداية العام، وهو ما يمثل حوالي ربع مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 البالغة 17% منذ بداية العام.
قد يكون تقرير أرباح الشركة الصادر في 28 أغسطس، إلى جانب التوجيهات بشأن ما إذا كانت تتوقع استمرار الاستثمارات المؤسسية في الذكاء الاصطناعي، نقطة تحول رئيسية لمعنويات السوق في وقت متقلب تاريخيًا من العام. انخفض مؤشر S&P 500 في سبتمبر بمعدل 0.78٪ منذ الحرب العالمية الثانية، وهو أسوأ أداء في أي شهر، وفقًا لبيانات CFRA.
وقال مايك سميث، مدير المحفظة الاستثمارية في شركة أولسبرينج جلوبال إنفستمنتس، التي تحتفظ بأسهم الشركة في محافظها الاستثمارية: “إن أسهم إنفيديا تمثل روح العصر اليوم. ويمكنك أن تفكر في أرباحها أربع مرات في العام على أنها كأس السوبر بول”.
ويستعد بعض المستثمرين لألعاب نارية. ويتوقع المتداولون تقلبات بنحو 10.3% في أسهم إنفيديا في اليوم التالي لإعلان الشركة عن أرباحها، وفقًا لبيانات من شركة تحليل الخيارات ORATS. وأظهرت بيانات ORATS أن هذا أكبر من التحرك المتوقع قبل أي تقرير من إنفيديا على مدى السنوات الثلاث الماضية وأعلى بكثير من متوسط تحرك السهم بعد الأرباح بنسبة 8.1% خلال نفس الفترة.
وتأتي هذه النتائج في نهاية موسم الأرباح الذي تبنى فيه المستثمرون وجهة نظر أقل تسامحا تجاه شركات التكنولوجيا الكبرى التي فشلت أرباحها في تبرير التقييمات المرتفعة أو الإنفاق الهائل على الذكاء الاصطناعي. ومن الأمثلة على ذلك مايكروسوفت (NASDAQ:)، وتيسلا (NASDAQ:)، وألفابت (NASDAQ:)، التي انخفضت أسهمها منذ تقاريرها في يوليو/تموز.
كما ارتفعت تقييمات إنفيديا، حيث ارتفع السهم بنحو 750% منذ بداية عام 2023، مما يجعلها ثالث أكثر شركة قيمة في العالم اعتبارًا من يوم الخميس، مع مقارنتها أيضًا بفقاعة الدوت كوم قبل أكثر من عقدين من الزمان. يتم تداول أسهم الشركة عند حوالي 37 ضعف تقديرات الأرباح المستقبلية لمدة 12 شهرًا، مقارنة بمتوسط 20 عامًا يبلغ 29 ضعفًا، وفقًا لشركة LSEG Datastream.
وقد تعتمد معنويات السوق على توجيهات إنفيديا بقدر اعتمادها على نتائجها. وقال مات ستوكي، كبير مديري المحافظ الاستثمارية في شركة نورث وسترن (ناسداك:) لإدارة الثروات المتبادلة، إن الأدلة التي تشير إلى أن الشركة ترى طلباً قوياً ستكون علامة إيجابية على أن الشركات تواصل الاستثمار بدلاً من الانسحاب تحسباً لتباطؤ اقتصادي.
وقال إن “ارتباط إنفيديا بأكبر الشركات في سوق الأسهم الأمريكية يجعل هذا الحدث حدثًا لا بد من مشاهدته”، وأضاف: “الجزء الأكبر الذي يريد المستثمرون معرفته هو ما إذا كانت هناك استدامة وكيف سيبدو الطلب في عامي 2025 و2026”.
كما يلوح مسار السياسة النقدية والاقتصاد الأميركي في الأفق بالنسبة للمستثمرين. ففي خطاب ألقاه صباح الجمعة في جاكسون هول بولاية وايومنغ، أبدى رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول تأييده الصريح لخفض أسعار الفائدة، قائلا إن المزيد من التباطؤ في سوق العمل سيكون غير مرحب به.
وسوف يراقب المستثمرون بيانات سوق العمل الأميركية في السادس من سبتمبر/أيلول بحثاً عن أدلة على ما إذا كان الانخفاض غير المتوقع في التوظيف في الشهر الماضي قد انتقل إلى أغسطس/آب. ومن الممكن أن تؤدي الإشارات التي تشير إلى استمرار ضعف التوظيف إلى إعادة المخاوف من الركود التي هزت الأسواق في وقت سابق من هذا الشهر.
وقد يؤدي السباق الرئاسي المتقارب بين نائبة الرئيس كامالا هاريس، وهي ديمقراطية، والرئيس الجمهوري السابق دونالد ترامب، إلى إثارة حالة من عدم اليقين في السوق في الأسابيع المقبلة.
وقال جون بيلتون، مدير المحفظة في جابيلي فاندز، التي تمتلك أسهمًا في شركة صناعة الرقائق، إن الارتفاع المفاجئ في أسعار الأسهم في أغسطس/آب ربما يجعل من الصعب على الأسواق تحقيق المزيد من التقدم في الأمد القريب حتى لو أثارت أرباح إنفيديا إعجاب وول ستريت.
ويتداول مؤشر S&P 500 عند 21 ضعف الأرباح المتوقعة، وهو أعلى بكثير من متوسطه الطويل الأجل البالغ 15.7.
وقال بيلتون “إن سوق الأوراق المالية ككل لا تزال تتداول عند تقييمات مبالغ فيها، لذا فإن التوقعات لا تزال مرتفعة”.